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东方铁塔申购策略报告:主营钢结构和铁塔类产品的高新技术企业

发布时间:2011-01-26    研究机构:华福证券

声明:本报告引用的相关信息均来源于公司在交易所公告的招股说明书和发行公告。本申购策略报告不对其内容的真实性、准确性及完整性做任何保证。

根据深交所发行公告,东方铁塔(002545)确定发行价为39.49元/股,按照发行后总股本与2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为50.50倍。本次发行4350万股,上网发行3480万股,申购代码:002545,发行日期:2011-01-25,中签率公告日:2011-01-27,申购资金解冻日:2011-01-28。

据招股说明书介绍,公司是一家主营钢结构(电厂钢结构、石化钢结构、民用建筑钢结构)和铁塔类产品(输电线路铁塔、广播电视塔、通信塔)研发、设计、生产、销售和安装的高新技术企业。发行人产品主要用于电力、广电、通信、石化、建筑等国民经济基础行业,并且是上述行业国家或地方重点建设项目不可缺少的配套设备。公司核心产品电厂钢结构、广播电视塔居行业龙头地位,输电线路铁塔市场份额位居行业前列。

据招股说明书披露,公司经营主要面临以下风险:1.近年来,我国的钢材价格呈现出大幅波动的特征,若钢材价格持续上涨将导致公司产品生产成本的上升和毛利率的下降;2.公司客户集中度相对较高,如果今后对主要客户销售出现较大幅度下降,将对公司经营业绩产生不利影响;3. 家族控制的风险;4. 租赁厂房生产的风险等。上述风险因素可能对公司未来业绩及股票价格波动产生一定影响,投资者在进行申购决策时应详细阅读招股说明书风险揭示部分并给予足够重视。

据招股说明书数据显示,公司07年、08年、09年和10年1-6月营业收入分别为110181.58万元、131543.85万元、147843.84万元和73001.92万元,08年和09年营业收入同比分别增长19.39%和12.39%。公司07年、08年、09年和10年1-6月净利润分别为5558.63万元、6153.22万元、14289.96万元和8386.02万元,08年和09年净利润同比分别增长10.70%和132.24%。

根据招股说明书披露,东方铁塔09年基本每股收益为1.10元。根据Wind资讯的机构预测结果统计,公司2010年预期每股收益为1.73元,金属制品业上市公司2010年预测市盈率约为24.31倍左右。同时公司核心产品电厂钢结构、广播电视塔居行业龙头地位,输电线路铁塔市场份额位居行业前列。综合上面因素我们推测公司的相对合理估值区间为40.97-43.27元。

申请时请注明股票名称